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挥霍乃人之天性
  有一种度量进步的方法是,认为以后不会再有危机发生——当然,这是一种错误的方法。系统性银行崩溃其实正是人类历史的特色之一。根据国际货币基金的统计,从1970年到2017年,总计发生过124次这种崩溃。毫无疑问,哪怕只是因为好时光让人们渐渐放松了警惕,也足以注定新的崩溃迟早还要发生。比如当下,特朗普政府正在经济繁荣当中逐步放松对金融系统的监管,联储也不再提升他们的逆周期资本要求,这或许就是心安理得、志得意满情绪的证据。哪怕所有人都能够保证本分和审慎,监管缺失本身也依然是巨大的风险。
 
  更好的方法其实是判断危机发生的可能性会被降低到怎样的程度,以及一旦发生,其损害会被削弱到怎样的程度。从这个角度来看,摆在世界面前的可谓是既有好消息,又有坏消息。
 
  先说好消息。现在,银行被强迫增加储备,减少债务。和过去相比,他们已经不再那么依赖自营交易来获取利润,也不再那么频繁地以短期大规模借贷来作为运作资金的来源了。当然,金融行业自身对这些监管措施一直是抱怨声不断,尤其是那些所谓大而不倒的超级大机构。在大西洋两岸,银行都被要求定期接受压力测试,以及必须递交确保自己“有序死亡”的应急计划。当年直接导致了保险巨头美国国际(AIG)崩塌的衍生产品市场,已经缩小了许多,而且也安全了许多。调整后的薪酬政策应该也可以防止银行家们重演用公众的钱来给自己开出肥厚薪水的劣行——2009年,五家最大银行的高层整整席卷了1140亿美元。
 
  遗憾的是,还是有许多的教训没有被吸取。比如,政策制定者们当年危机发生后的措置失当就是一例。国家别无选择,只有站出来支持那些破产的银行,但是与此同时,政府不该做出那些有欠考虑的决定,几乎彻底放弃了所有失去偿还能力的美国家庭。大约有900万美国人在衰退期间失去了自己的住宅,失业人口增加了800万之多。当众多美国家庭不得不以还债为第一要务时,消费支出自然遭到了沉重打击。
 
  在那之后,美国靠着长达十年的经济刺激才逐渐让经济恢复健康。与此同时,许多欧洲经济体直至今日还依然没有摆脱总需求持续疲软的折磨。原本,如果财政政策和货币政策设计得当的话,复苏是可以来得更快更好的。遗憾的是,在当时那么紧急的关头,决策者们却还在想着政府债务或者通货膨胀的遥远威胁,而没有处理好迫在眉睫的事情。最要命的事实在于,直至今日,这些政策面的错误还没有得到广泛而清楚的认识和总结,这就等于为下次危机到来时错误的政策反应埋下了伏笔。
 
  经济停滞是民粹主义的必然温床。民粹主义者们汲汲于寻找替罪羊,寻找过于简单的解决方案去惩罚这些替罪羊,这就使得人们只能与解决危机暴露出的真正问题的正确选项渐行渐远。这些真正的问题当中,有三个是最显而易见的——房市、离岸美元、欧元。
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